5月8日晚，中国电子商务巨头京东发布了2018年第一季度财报。尽管京东的收入高于预期并实现了同比增长，但增长率达到了历史最低水平。此外，每股盈利未超过预期值，这也导致京东的股价下跌超过4％。

在利润方面，根据美国通用会计准则（GAAP），京东今年第一季度的净利润为人民币14.77亿元（2.36亿美元），同比大幅增长430％，但公司本季度的营业利润仅为人民币。人民币443万元（约合71万美元），与去年同期（6.61亿元人民币）相比，同比下降99％。

营业利润大幅下降表明京东的核心电子商务业务在今年第一季度表现不佳。营业利润下降的原因可能是运营成本的增加。京东财经新闻显示，今年第一季度，公司的运营成本为人民币1001.23亿元（159.62亿美元），去年同期为人民币745.57亿元，同比增长34％。近年来，京东的高物流成本受到了外界的质疑。

财经报告发布后，京东集团董事长兼CEO刘强东，首席财务官黄选德等高级管理人员出席了随后的分析师电话会议，解读了财务报告的重点，并有针对性的物流，多学科，唯品会，离线保鲜店，这些京东正在开展业务的小程序回答了分析师的提问。

以下是分析师电话会议主要内容：

物流：5年内第三方物流服务超过京东自营部分

美国银行-美林分析师：如果你看看JD.com发展壮大你自己的物流网络，一般来说，帮助JD自身业务扩展多少是多少，为第三方物流需求服务需要多少呢？

刘强东：我们预计第五方的物流服务将在五年内超过我们的专有部分。与此同时，我们也知道我们的投资者多年来一直关注京东的物流投资。物流（投资）过去，我们一直在尝试使用自己的现金。在今年的某个时候，我们将建立一个物流房地产基金，以利用我们的第三方资金为我们带来更多的物流和仓储。

黄宣德：物流网络的当前扩展是为JD的自营业务和第三方商业服务准备的。目前，我们不将两者分开。正如我在上次电话会议中所提到的，我们在去年下半年升级了我们的物流服务能力。升级后的容量需要几个季度来消化，第一季度是一个相对较低的季节，因此这种影响仍在继续。但是，我们看到第三方物流服务的利润率在今年第一季度有所增加。

花旗集团分析师：预计物流投资增长多长时间？物流投资的增加始于去年第四季度。在今年第一季度，我们看到了一些影响。今年物流投资的趋势是什么？第四季度会恢复正常水平吗？从长远来看，您的第三方物流服务的利润结构是什么？今年第三方物流服务是否有任何与收入相关的目标？

刘强东：由于这是京东物流第一次向第三方开放，我们看到第三方的物流服务收入在去年第四季度迅速增长。我们还提前第四季度有意识地建造了大量新产品。物流仓储，使在短时间内，物流成本有一定的钳位，但很快，预计一两个季度后（新的物流能力）将被消化。

在未来，我们几乎每年都会建立新的仓储，但我们将保持新的仓储和实际利用率稳定，这意味着在第四季度将不会有这种集中的短期费用。年。波动的情况。这种情况比较少见。

麦格理证券分析师：第一季度新增29个仓库，而去年第四季度为81个。这是否意味着第二季度仓储建设将进一步放缓？换句话说，第二季度非GAAP净利率将略好于第一季度？

此外，在资本支出（CapEx）分类中，JD的土地和建筑资本支出为13亿元人民币，而其他地区的资本支出为25亿元人民币。你能详细说明25亿支出的具体情况吗？它主要用于购买设备还是自动化？

黄宣德：顺便说一下，京东仓储的使用率在第一季度有所增加，并且每个月都在继续增加。然而，在第二季度，我们增加了新的仓储。

总体而言，仓储利用和产能的扩张预计将与我们的业务增长保持一致。外部物流业务的利润率趋势每季度都有所改善，相对肯定的是，到今年年底，利润率水平应该是正的。

至于资本支出，我们确实购买了大量其他设​​备，包括服务器和与JD X项目相关的设备，即自动化和无人存储设备。今年第一季度是这些购买集中的季度。

摩根士丹利分析师：JD在第三方物流业务中的出色表现的成本结构和盈利能力有哪些变化？从长远来看，管理层对第三方物流业务的利润率预期是什么？

黄宣德：在第三方物流服务方面，由于我们提供的端到端供应链管理服务超出了传统快递公司的范围，我们认为从长远来看，它们的利润率应该略有下降高于现有的世界知名度。物流快递公司，即营业利润率在5％到10％之间。

刘强东：目前，中国唯一有资格覆盖国家物流系统的是京东物流，没有第二个。其他是快递公司，或仓储公司，或快递公司，他们只能提供物流服务或产品类别。在京东的情况下，无论是大型物流，中小型物流，从冷冷链冷物流到短途配送O2O物流，再到跨境物流到快递，京东都是全面覆盖，其覆盖能力遍布全国。

因此，从这个角度来看，我们可以极其紧迫地说，京东物流在国内没有真正的物流竞争对手。

拼多多目前对京东影响非常有限

野村证券分析师：两个问题，第一个问题，管理层如何看待“购买更多”业务组模型？京东最近推出了类似团购的渠道，管理层如何看待集团购买电子商务的未来潜力？此外，我们已经看到很多用户和GMV（总销售额）已经从微信中获得。京东在微信上也有自己的入口，因此微信的增长将对京东微信门户产生多大的影响。 ？

刘强东：如果你仔细看看，“十大”或“前100名”的名单会发现它们几乎与JD的主流用户和主流产品一致，因此木星对JD的影响。非常有限。

目前大多数商品都超级便宜，京东的用户群，质量和平台声誉处于另一个层次。虽然京东的模式与战斗类似，但商品，用户体验和斗争完全不同。我们的产品仍然专注于质量和保证产品。

对京东、唯品会合作进展满意

瑞士信贷分析师：两个问题，第一个是关于京东和唯品会之间的协同作用。管理层可以谈谈两家公司的协同趋势吗？

刘强东：唯品会也将在京东上线，现在双方仍需要时间进行一些系统的调整。我们已经看到，从发布的第一天到现在，几乎每个星期，唯品会的销售将稳步增长，但可能需要一些时间才能达到我们想要的效果，因为我们需要积累粉丝和存储流量。积累需要时间。可以说整个合作和进步都在我们的计划范围内。

野村证券分析师：当京东与唯品会签署投资协议时，他提到他会帮助唯品会实现GMV的年度目标。什么是年度GMV目标？根据唯品会目前在JD的表现。管理层是否认为可以实现这样的目标？

刘强东：目前，唯品会的所有工作都将按照时间表有条不紊地进行。我们对结果也非常满意。我们确实与唯品会有年度目标销售额，但我们没有透露。

线下生鲜店5年内超过500家

瑞士信贷分析师：您能告诉我们这个项目的最新进展（7FRESH）以及管理层今年开展这项业务的目标吗？

刘强东：就7FRESH而言，我们在北京开了两家店。每平方米的销售额可以说是传统超市的两倍。现在我们不断升级它。我们在五月开了两家店，六家。我们计划在这个月开三家店。我们计划今年在北京开设20-25家新店，因此我们将在今年下半年进入快速扩张期。

一旦前两个商店的迭代升级完成，我们在七个地区建立了一个扩展团队，所以一切都在我们的计划之内。我们的目标是在五年内开设500多家商店。

摩根士丹利分析师：管理层对今年和明年这些商店的收入贡献预期以及长期盈利目标是否会实现？

黄宣德：由于短期上线时间，目前对我们整体收入的贡献非常小。我们还通过与线下零售商合作或开设自己的商店来讨论扩展方式。因此，现在预测该业务的盈利水平和收入贡献还为时尚早。

京东小程序：仍在初级阶段

大和证券分析师：开幕式上提到京东的小项目已被数以千计的商家和品牌采用，京东将如何从GMV和经济规模中受益？

黄宣德：我们实际上在一个月前正式推出了微信小程序，所以它还处于起步阶段，有些用户是我们现有的用户，他们就像是微信平台上京东平台上的模型。出售他们的产品。他们将继续获得JD在物流，广告等方面的支持，他们可以管理自己的用户和客户。

有些商家目前不在京东平台上，但他们也可以通过京东的小程序在微信上开店。我们与这些商家有不同的合作模式，包括提供一些技术设施服务，以及会员和用户的支持。该项目仍处于试验的早期阶段，我们将在未来几个季度提供最新的发展。