在2018年，腾讯的负责人小马哥被称为坐在宝座上的人。尽管腾讯的股价大幅下挫，但其上市的13家公司，尤其是12月12日上市的腾讯音乐娱乐集团。腾讯的另一家公司市值超过1000亿，腾讯音乐的估值已经缩水与最高时间相比，超过三分之一。上市三天后突破，腾讯音乐似乎也有自己的深层危机。

首先，腾讯音乐的上市之旅

腾讯音乐终于上市很长一段时间，腾讯音乐已于11月暂停上市。腾讯音乐终于在12月12日开始了自己的上市。 12月12日晚，腾讯音乐娱乐集团正式登陆纽约证券交易所。 IPO的定价为每股13美元，市值为213亿美元（约合1465亿元人民币），相当于全球最大的音乐流媒体Spotify的当前市值。腾讯的音乐发行价格预计为每ADS 13至15美元（美国存款存款），最后定价为13美元，处于低端价格区间。发行的ADS数量为8200万股，最高募集资金为12.3亿美元。

根据腾讯音乐最近的招股说明书，腾讯音乐2018年前三季度的收入为人民币135.88亿元，净利润为人民币27.07亿元。收入已超过2017年全年，净利润翻了一番。第三季度，腾讯音乐收入同比增长71％，显着放缓，前两个季度分别为96％和89％。

腾讯控股还表示，如果超额配售权未获行使且私募配售已全数认购，腾讯音乐的融资总额预计将达到约11亿美元。根据腾讯音乐的招股说明书，2018年上半年，上半年在线音乐收入为25.53亿元，社会娱乐服务及其他服务收入为60.66亿元，分别占29.6％和70.4％。占总收入的86.19亿元。腾讯音乐认为，主营业务的音乐收入不到30％。

腾讯音乐在中国拥有四大音乐应用（Apps），包括QQ音乐，酷狗音乐，酷炫音乐和“卡拉OK”。在今年第二季度，该公司每月有8亿活跃用户。在过去两年中，腾讯音乐录得盈利。母公司腾讯持有腾讯音乐约58％的股份;国际同行Spotify持有腾讯音乐约9％的股份。

然而，本月成交量很高，有利可图的腾讯巨头在上市的第三天就破产了。截至12月15日，腾讯的音乐收盘价为每股12.81美元，低于IPO每股13美元。拥有一个发达的腾讯音乐是如此困难吗？腾讯商业模式的纠结是什么？

二，音乐巨头腾讯音乐的危机是什么？

如果我们仔细研究中国音乐产业，我们会发现腾讯音乐几乎是中国音乐界的霸主。根据Questmobile的数据，在2018年9月，活跃的在线用户数量和在线在线音乐平台的总持续时间被评为酷狗。音乐，QQ音乐，酷乐和网易云音乐，MAU分别为3.54亿，2.7亿，1.32亿和1.13亿，相应的渗透率分别为63.8％，48.6％，23.8％和20.4％。使用情况9月份四个平台的总使用量分别为882亿，368亿，231亿和186亿分钟。市场份额分别约为50.2％，21.0％，13.1％和10.6％，CR4市场份额约为94.9％。

腾讯音乐表示，如果我们对腾讯音乐做一个简单的补充，我们会发现腾讯音乐（酷狗音乐，QQ音乐，酷炫音乐）占据了绝对垄断市场份额的84.3％。 Prospectus是腾讯音乐目前的音乐图书馆，拥有来自200多家国内外唱片公司的超过2000万首歌曲，包括索尼，环球，华纳，帝国娱乐，中国唱片集团等，腾讯音乐拥有大部分歌曲。 。独家版权。

无论是市场份额还是版权，腾讯音乐都是当之无愧的中国老板，为什么世界上几乎立于不败之地的腾讯音乐被打破了呢？整体收入增长也显着放缓。事实上，仔细研究会发现，全世界音乐产业的主要盈利方法是用户支付和广告收入。腾讯音乐实际上是这两个方面，但问题也出现在这两个方面。

在中国音乐产业发展的早期阶段，实现主要平台的主要手段是广告和游戏。交通门户海关清关，通过广告实现交通，最终获得自己的利润。在这个领域，腾讯音乐的两个专业很酷。狗和酷我无疑是最好的，他们一直是最重要的互联网流量收割机。

2010年之后，随着中国版权意识的提高，与音乐版权诉讼有关的案件数量不断增加，因此主要的音乐平台开始寻找新的利润模式来支付日益高昂的版权成本，而腾讯音乐的问题是这种情况正在发生。

一方面，主要音乐平台在版权竞争中表现出红海竞争格局，这继续推高成本。 2015年，Shrimp Music以2000万元的价格赢得了华严国际的独家代理权。但是，在2018年合同到期后，网易云将版权价格提高到了5亿元。这个高成本已经超过了每个人。预计音乐领域的版权竞争主要在三方之间。一个是阿里巴巴的虾，一个是网易云音乐，另一个是腾讯音乐，三个正在竞价版权价格上涨。腾讯音乐2017环球音乐的独家版权，代价为3.5亿美元和1亿美元。如果我们根据三年的版权使用成本计算，就目前的美元汇率而言，只有环球音乐的Quku腾讯每年将支付近6.2亿元的成本，而环球只是其中一个版权方。其市场份额约为30％，这意味着腾讯音乐一年的版权成本可能高达30亿元。即便如此高的成本对于腾讯巨头来说也更加昂贵。

另一方面，中国消费者的支付习惯远未得到发展。在中国音乐产业发展的初期，它就是盗版的世界。那时候，无论谁能在网上下载免费歌曲，连实体唱片和录音带，盗版的销量都远远超过了正版销售，这直接导致了中国消费者。有一种用户定义的思维，可以在不花钱的情况下听音乐。在产品中体现，腾讯音乐的QQ音乐，酷狗音乐，酷乐和全国K歌每月有超过8亿的应用，其中网络音乐商务用户每月占6.6亿，但支付率仅为3.8％与Spotify的45.5％用户计费率形成鲜明对比。

当我们把这两个方面放在一起时，我们会发现腾讯的问题实际上是中国音乐界的一个普遍问题。整个行业的低支付率是由用户开发支付习惯的困难造成的。在比赛过程中，出现了几个巨头的版权战争。从经济角度来看，音乐巨头已陷入囚徒困境，无论他们如何行动，他们几乎都是最糟糕的结果。

这也直接迫使中国音乐界开始挖掘其他领域寻找资金。在腾讯音乐中，音乐似乎是腾讯音乐的副业。她的主要业务已成为一个文化产业。这是最后的选择。事情。但是，目前囚犯的困境应该是什么？这需要腾讯音乐来思考。