【猎云网（微信：ilieyun）杭州】10月20日报道（文/盛丽艳）

小牛电器今日上市，IPO发行价定在9美元，这是之前调整后的发行价范围9.00美元至10.00美元的低端。然而，开盘价报8.50美元，较上市首日下跌5.56％。根据这一计算，牛店科技的市值达到6.43亿美元。

根据互联网公司的生命周期，2014年成立的公司应该已经过了货币扩张的阶段，但似乎无法阻止持续扩张的损失。根据招股说明书，小牛队2017年的净亏损为1.84亿元。到2018年，仅上半年净亏损就达到3.15亿元。

不断扩大的损失，低筹款和贪婪;…让小牛充满了时尚性。

媒体一直提到其中一个遗憾：43.8％股份的创始人，第一大股东李一南被判刑，不能成为主要的枪手。他年纪大了。在小牛电器首席执行官李妍按下上市按钮的那一刻，李一男咧嘴笑了笑，看着他自己建立的公司迎来了高光时刻。

初生的小牛电动

到目前为止，李一楠的过去就像一个金字塔，底盘是隆重而稳定的，但它越往上越尖锐。

如果你从他的生活中抽出几个时间点，也许最受关注的是他15岁和27岁。 15岁时，他进入了初级班，27岁时成为华为最年轻的副总裁。

他也知道他很早就出名，年轻，并且喜欢用肯定和命令性的陈述来表达自己。有时甚至接近人类的感情。一到两个人，团队中的人提到他会形容，“有时说话非常尴尬。” ”的

离开华为之后，他曾经创建了这个港口，当他处于巅峰时，距离市场只有很短的步行路程。之后，他担任百度CTO的首席执行官，12306，并作为合伙人加入金沙江创业投资。

他作为河流和湖泊的地位与雷军不可分割，他比他大一岁。

两者的区别在于雷军已经有了小米。 2013年，制造手机的公司用了不到两年半的时间，成为中国第一，全球第三。 2014年，营业额突破100亿美元，这基本上是历史上人类业务史上最快的突破10亿美元，最快成交额达100亿美元。

李一楠也在寻找赛道，拥有巨大市场空间的赛道和需要休息的新产品，以及他的高档电动车。

我也希望进入的领域是胡一林的设计界。那时，胡已经带着电动车的商业计划前往北山光。虽然投资者对该项目持乐观态度，但人们普遍认为，缺乏可以控制整体情况的CEO。 。胡一林表示，他不介意这个头衔，甚至只接受少数股份，并且首席执行官的职位已经到位。据朋友介绍，胡一林在微博上的微博家中遇到了李翔。李翔介绍后，他遇到了汽车之家天使投资人黄明明。在黄明明介绍之后，他遇到了李一楠。

梅施天使吴世春也是早期故事的参与者。他一直对电动车赛道持乐观态度。每年市场上有1500万的增量需求。从全球的角度来看，市场规模至少在人民币30-500亿元之间。更重要的是，现有市场的品牌同质性严重，独特的设计，风扇粘性，这些都是小牛队可以优化的地方。他对李一南说：“这个案子至少是小米级别，你可以成为下一个雷军。” ”的

所以小牛队电器成立了。

在谈到选择在电动汽车领域开展业务的初衷时，出生于技术领域的李一南也谈到了自己的感受。他说，5公里范围内的汽车旅行占城市汽车旅行的近60％。未受污染的自行车和电动两轮车应该得到更多的宣传和对道路权利的尊重。

根据行业数据，他和团队计算出，如果电动汽车取代70％的公交车，20％的摩托车和10％的汽车，他们将减少碳排放总量4200万吨。每棵成年树每年可吸收6公斤碳排放，相当于70亿棵树。环境保护是首要考虑因素。

从市场角度来看，电动自行车越来越受欢迎，甚至是一些城市的主要交通工具。除了短途旅行，李一楠的另一个出发点是“酷车”。

大树倒后

小牛电动的位置非常明确：新能源，设计感“酷”的车。

李一南认为，过去大多数现有的电动汽车都像摩托罗拉一样。摩托罗拉认为印度人只需要可以制作短信的手机。没有其他需求，它们最终被市场淘汰。世界渴望过上更好的生活。他希望通过设计感和更丰富的功能让汽车更加酷炫。

据腾讯《深网》称，2015年初，李一楠在公司开了一个长会，决定调整产品路线。尽可能从高端产品开始，并使用宝马设计精致的灯具和特斯拉。锂电池，先拿高端用户，然后走低端，而不是相反。最终，牛科技推出的小牛电动车N1售价为3999元，远远高于原计划售价2000元。

事情进展很快。

融资顺利，梅花创业投资，名仕资本，金沙江创业投资等一线基金给了小牛一个百万美元的天使。还有一些大牌基金没有挤进去，但已经锁定下一轮。

李一男还挖掘了出生于KKR的李岩，并在常州登陆了工厂和生产线。

研发和生产过程迅速。 2015年6月1日，李一楠召开新闻发布会，宣布了小牛智能电动踏板车N1的首款产品。

仅仅两天后，情况突然发生了变化。他被机场的有关部门带走，犯罪是内幕交易。

这谁能想到？

内部员工感到恐慌，投资机构开始退出。

界面新闻报道称，由于李一楠的曝光，小牛市场部门在次年失利。内部工作人员解释说，这源于三个原因。首先是团队失去了团队的支柱。最初的CEO +产品计划完全毁了。其次，在N1发布后，产量严重不足。即使是媒体体验汽车也很难协调，错过了营销的黄金时期。第三是基于上述情况。让小牛管理层和许多投资机构都不知道。

最初由李依依招募的吴世春没有退出。他甚至增加了一个重量并拿出1亿来压迫小牛队。他曾经数过媒体。 2016年初，梅花购买了小牛1000万元人民币债转股，并介绍了兄弟基金凤翔祥投资800万美元;在2018年，小牛上市前一轮融资，梅花的两只基金再次加成。

虽然李一楠突然离开，但他最初对电动车赛道仍持乐观态度。

联合创始人李岩没有退缩。他后来逐渐接管了CEO事务并推动了小牛队的发展。但他也逐渐收紧了小牛队在市场上的“想象力”。随着产品迭代的出现，小牛队越来越像传统的电动车。

2017年12月，李一楠被释放出狱，并在返回三个月后辞去了牛店的所有职务。李一男仍然是牛店的股东，但他不再参与董事会的内部讨论。

好消息是他的团队和投资者已经将小牛推向了市场，但也有隐藏的担忧。

流血上市，盈利之困

在小牛队进入市场之前，筹款总额减少了四倍，总金额减少了50％以上。

该公司最初计划筹集1.5亿美元。一周前，Mavericks Electric将IPO发行范围设定在10.5-12.5美元，并计划筹集1.2亿美元。在上市前一天，定价范围再次调整为9.0-10.0美元，募集资金金额降至8300万美元。

小牛的电动IPO价格为9美元，位于此前调整后的9至10美元的低端。发行量也低于最新的830万股，下降至700万股。预计小牛队最多会被招募。这笔资金为6300万美元，不到最初计划筹资的一半。

美国股市10月份出现波动，最初计划上市美国股票的腾讯音乐推迟了上市计划。小牛队渴望上市，他们与现金流压力有着千丝万缕的联系。

小牛电子计划使用大笔资金，该公司正准备建立新工厂以扩大产能，同时继续扩大其分销网络。今年9月，江苏小牛电气科技有限公司新成立的小牛电智慧全球研发制造基地在常州武进区正式开工建设。该项目占地面积约170亩，分两期投资。第一期占地面积约75亩，新建一座25,000平方米的钢结构厂房，8000平方米的综合办公楼，以及四条电动汽车自动和半自动装配线。 4套自动测试组线和400米测试线和数据采集系统。

依靠销售来筹集资金以扩大产能是很困难的。事实上，达拉斯电气的销售情况并不乐观。

在今年8月22日举行的牛店科技秋季新品发布会上，李燕表示，牛店已拥有50万用户，出货量约为35万台。

据CIC统计数据显示，虽然Maverick Electric已成长为中国智能锂电动两轮摩托车领域的领导者，但2017年国内两轮智能锂电动车市场占有率为26％ ，排名第一;在欧洲，市场份额为11.1％，排名第二。

但是，锂离子电动汽车的市场份额已经很小，主流产品仍然是铅酸电动汽车。据公开数据显示，2017年，艾玛电动车销量达到600万辆，雅迪电动车销量为400万辆，多个品牌销量突破100万辆。

在艾玛电动车淘宝店，主力车型为2000-3000元电动车，前三名电动车价格均不超过3000元。相比之下，达拉斯电气的电动车最低价格是2999，而主要车型的价格是3000+。电动汽车的消费者是相对中低的消费群体。他们投票钱包。似乎“锂电”，“环境”，“高端”的吸引力仍然有限。

小牛电动自然不愿意这样做，它通过开店来刺激销售。 “我们一直在开店，特别是在三四线城市。一些城市对牛的识别率很高，但有些城市并不了解我们。 “林燕介绍说，目前大约有600家线下商店，其中2017年开设了超过450家，包括超过一，二，三个城市。

销售开始攀升。今年上半年，达拉斯电气共售出125,000辆电动摩托车，同比增长83.01％，去年同期为68,300辆。相应地，它是上涨水的营销成本。

政策调整也加剧了销售问题。今年5月，国家标准委员会发布《电动自行车安全技术规范强制性国家标准》，最高速度从20km/h调整为25km/h，车辆质量从40kg调整为55kg。此前，Maverick Electric推出的N和M系列不符合超过55公斤的整车质量。在过去三年中，这两个系列的销量占小牛总销量的80％以上。

小牛队的电子流血事件远远低于预期的筹款，是否可以支持其未来的雄心壮志？