与上半年小米崎岖季节的上市经验相比，美国集团可以说是乐观地去港股。
9月7日，美国集团的国际配售得到了李嘉诚，李富国际董事长刘宇红，新世界发展副总裁以及第三代继任者郑志刚的批准，成为主力投资者，优先发行股份。与此同时，美国集团的基石投资者名单也已公布。除了腾讯的大股东领导投资4亿美元，奥本海默，兰斯顿，达尔萨纳，结构调整基金，这四家基金机构也都在基石榜单上。
IPO承销商之一高盛（Goldman Sachs）给予美国集团至少570亿美元的估值。与此同时，摩根士丹利表示，它对美国集团在生活服务领域的发展潜力和领先市场地位持乐观态度，因此获得了580万美元的估值。
为什么美国集团在香港证券交易所上市对整个市场持乐观态度，这个问题可能来自其招股说明书。
业绩再创新高、盈利可期，美团股价或将长线利好？
王兴认为，整个互联网行业的历史是O2O历史，它利用互联网技术帮助传统企业逐步在线转移线下业务。之前有BAT，还有美国团体。当英美烟草以其核心优势改变其传统产业并建立商业帝国时，美团是一个对接消费者和企业的超级平台，它展示了巨头在生活服务领域的潜力。
最直接的数据是业绩收入和增长。在更新的招股说明书中，美国集团披露其通过佣金，在线营销服务以及其他服务和销售实现了营业收入的快速增长。截至2018年前四个月，美团实现营业收入158.24亿元，超过2016年的年营业收入130亿元，接近2017年全年营业收入339亿元的一半。这个数字几乎翻了一番2017年前四个月营业收入81.19亿元。
根据前四个月的收入情况，上市后，美国集团今年的财务报告很可能创下新高，并将推动未来股价上涨。此外，美团业务的收入结构和业绩逐步稳定，食品和饮料外卖，商店和葡萄酒旅游，新业务和其他总收入的比例分别为61.2％，27.5％和11.3％。
当然，美国集团的增长不能涵盖损失的事实，但从招股说明书和其他数据中描述的损失原因可以看出，利润期可以预期在持续缩小的状态。损失和收支结构的逐步平衡。
首先，看看支出情况。招股说明书显示，2018年前四个月，在优先股的特殊会计处理被排除在外，美国集团调整净亏损20亿元，主要是由于收购Mobai和新业务的推出。美国代表团今年4月收购了Moby。这部分现金支出以及由于综合清单造成的白鲸损失金额是目前美国代表团损失的一个主要因素。另一项重要费用是美国代表团为获得更多交易用户而产生的销售和营销费用。
然而，随着美团综合生活服务平台的成功建立，一方面新业务扩张的步伐将放缓。换言之，资本并购或新业务投资可能会减少，直接减少公司开支。另一方面，美国集团超级平台上的消费者和企业形成良性循环，客户成本越来越低，用户的终身价值也越来越高，销售和营销费用也降低到合理的范围。
据报道，2018年1月至4月美国集团的销售和营销费用占收入的25.9％，而2015年这一数字为177.7％，
在收入方面，最新的招股说明书显示，2017年5月至1818年4月，美国代表团的交易额超过4000亿元，达到4110亿元，而2017年的交易额为3570亿元。增加了15.1％。其中，餐饮和食品外卖收入达到96.86亿元，比去年同期增长107.78％，增长一倍，毛利润9.03亿元，同比翻番，增幅为112.47％。同期，美国代表团和葡萄酒业务的收入和毛利分别达到43.51亿元和38.29亿元，分别增长43.08％和43.41％。
总而言之，美国集团收入和支出的变化可能意味着利润，一旦利润水平过去，美国集团上市后将进入一个新时代。
规模和网络效应下，美团将进一步收割本地生活服务市场？
美国集团本身的崛起源于用户的需求。随着市场需求的进一步扩大，其商业潜力和发展空间尚未公布。艾瑞咨询报告预测，2023年寿险服务电子商务市场规模将达到8万亿元，年均复合增长率为19.8％。与此同时，尽管宏观经济形势放缓，但中国餐饮业的整体增长率仍高于未来五年消费品零售业的平均增长率。
因此，作为国内领先的服务电子商务平台，美国集团有可能成为未来最大的收割机，这主要归功于其闭环生态下的规模和网络效应。
近年来，美团凭借其在食品和饮料外卖方面的领先地位，已成功扩展到更广泛的类别，并开辟了娱乐，酒店和旅游的一站式服务平台。根据Trustdata的2018年中国在线酒店预订行业发展分析报告，美团酒店在线酒店预订订单量近7000万，排名第一，与美国集团酒店在线酒店共计晚上超过携程。
在短时间内，美团已将其新的业务范围扩展到生活服务电子商务的各个细分市场，并在与行业巨头的竞争中获得了一定的优势。可以看出，已经发挥了“高频低频”的协同效应。 。简而言之，美国集团的高频外卖，商店作为突破，以及旅行和闪购等低频活动，将高频活动的用户流量引入消费各种新业务，消费场面逐渐实现。全面覆盖。
根据艾瑞咨询的报告，2017年，美团酒店预订业务的新用户中有80％来自即时交付和店内餐饮交易。
从葡萄酒业务的扩展到其他类型的交叉销售服务，美国集团的业务逻辑仍然建立。事实上，这是美国集团的规模和网络效应。与此同时，闭环生态下的消费者，企业和平台形成了互惠互利的良性循环，用户对美国集团的忠诚度和粘性将显着增加。
但是，美国组的规模和网络效应需要由大型操作系统支持，例如同城即时分发网络。在2017年第四季度，该公司每日活跃分布的乘客数量约为531,000，并通过自己的分销网络分配约29亿，占该平台实时分销量的70％以上。其余交易由商家直接分发。效率支持平台业务规模不断扩大，效率提升背后是美国使命的技术积累。
根据招股说明书，35％的美国筹款项目用于技术升级和研发能力，包括招聘计算机编程专家，科学家和其他人才。
美团上市后的最大潜力是“Food+超级平台”？
由于英美烟草公司依赖于用户的基本需求，如搜索，购物和社交，并围绕其核心业务建立了一个商业帝国，美国集团削减了用户的高频率，急需的餐饮需求，这是中国最大的互联网平台。中国。所体现的商业价值可能不会小于纯粹的社交购物市场。
目前，美国集团围绕“吃”业务布局的评论包括到商店，家庭，外卖，新鲜零售。根据艾瑞咨询报告，根据交易数量，美团是全球最大的食品和饮料外卖服务提供商。 2017年，食品和饮料外卖服务的交易金额为1710亿元，其中约89％的餐饮外卖通过美团和美团销售。公共评论应用程序可用。与此同时，美国代表团还建立了一种新型的“在线+离线”购物中心。
在外卖方面，根据中国的外卖大数据，2016年中国餐饮业的市场规模为3.6万亿元。预计到2020年市场规模将超过5万亿元，到那时外卖用户的普及率预计将达到80％。可以突破7000亿。因此，拥有60％市场份额的美国集团将是最大的受益者。
此外，目前中国新鲜市场接近1万亿元，电子商务普及率不到3％，但每年以超过50％的速度增长，成为中国的蓝海。行业。换句话说，美国集团在新鲜电子商务方面也具有商业潜力。
除了市场预测，事实上，美国集团围绕“食品”衍生价值产品，核心是超级平台，这是美国使命的总体战略：在“吃”的基础上，构建一项技术平台，支持多种类别的饮食，使每个类别可以相互拉动和交叉营销。
回想一下，美国集团被视为外部世界的无边界扩张，但在此基础上，围绕“食品”部门进一步辐射服务业。
而这种“食物+超级平台”模式，除了协同作用外，最根本的改善了用户粘性。根据招股说明书，2016年美国78％的交易金额来自属于2015年度交易用户的重复用户。 2016年，82％的交易金额来自属于2016年度交易用户的重复用户。这足以反映美国集团客户群的稳定性和高用户粘性。这种优势将来会被放大。
同时，超平台在消费领域的扩展也符合用户消费升级的趋势。最后，美国集团实际上是消费升级的一个例子。消费者愿意为这项额外服务付费，这使得O2O成为一个受欢迎的玩家和巨人。现在消费升级已经深化，美团在食品安全监管，分销经验和供应链方面进一步完善了业务，实际上优化了用户服务。
自美国代表团于6月份提交招股说明书以来，港股受到了很多冲击，美国集团对市场和机构分析师普遍持乐观态度。如果股价上涨，将刺激港股复牌。这也是一个新的起点。
阮道，独立作家，互联网和科技界的深刻观察者。同名微信公众号：歪道道（wddtalk）。拒绝保留任何形式的转载作者的相关信息。
