- 在不确定的情况下寻找确定性

北京，2018年10月10日/美通社/ - Yixin Wealth在最近发布的《2018年四季度资产配置策略指引》中指出，第四季度各国经济发展的不平衡将更加明显，宏观经济格局不断变化，以及挑战在市场，政策和政治环境下，投资者需要有新的想法并在不确定的情况下寻找确定性。

CreditEase Wealth在最近发布的《2018年四季度资产配置策略指引》中指出，第四季度各国经济发展的不平衡将更加明显。不断变化的宏观经济结构，更具挑战性的市场，政策和政治环境要求投资者有新的想法，在不确定的情况下寻找确定性。 CreditEase认为，当前的全球经济增长速度已经放缓，风险事件频繁发生。在这种环境下，投资者应该更加关注长期投资和价值投资。关注替代资产有助于优化投资组合的特征。该基金是资产配置的最佳工具，可以分散风险，投资各类资产，实现合理的资产配置和资产价值保值增值。

全球经济放缓，中国经济下行压力大

过去几个月，全球经济出现放缓迹象。虽然全球制造业和服务业采购经理人指数仍在扩张范围内，但它们都是从高位回落，全球贸易量和工业产值也呈下降趋势。根据国际货币基金组织的数据，未经季节性调整的第二季度全球经济增长率从第一季度的3.63％略微下降至3.57％。第三季度的大概率表明全球经济增长进一步下滑。

今年第二和第三季度的放缓意味着新一轮全球经济增长的开始。在第四季度，全球经济将受到美联储持续加息，油价上涨，企业成本上升以及政治风险等不确定因素的拖累。市场的焦点将从之前的全球经济转向主要国家。该地区的增长是有区别的。

第四季度，各国经济发展的不平衡将更加明显。总的来说，发达国家的经济状况要好于新兴市场国家。虽然美国经济略微减少其势头，但它将继续受益于特朗普减税并表现良好;欧元区经济增长继续放缓，英国经济增长相对稳定，日本经济增速略有增长;新兴经济体之间同样，土耳其等经济基本面薄弱的国家也有可能陷入衰退。泰国和韩国等其他国家的经济基础良好。美联储的加息给新兴市场的资本外流带来压力，但决定货币实力的主要因素是该国自身的经济基本面。

目前，中国经济供需疲软，下行压力加大。在需求方面，存在国内需求有限且外部需求紧张的情况。个人可支配收入增长放缓，抵押贷款利率上升，还款压力增加，房地产价格上涨和股市低迷都导致国内需求疲软。与此同时，中美之间不断升级的贸易战和欧元区的增长迅速下滑，使外部需求前景不容乐观。最近，宏观政策进一步放宽，包括从之前强调的“去杠杆化”到“稳定杠杆”，从4月和6月的“定位”到10月7日100个基点的普遍性。降低了准确性。

展望未来，CreditEase预计将放松政策以缓解部分增长的下行压力，但这些刺激消费和基础设施的宏观政策的影响将更加有限，而未来几个季度中国经济增长的下滑趋势将是困难的。逆转。

四季度关注四大投资主题

第四季度，CreditEase的财富特别关注四大投资主题，包括全球流动性转折点，美联储持续加息，资本市场波动以及中美贸易战。

总体而言，持续近10年的全球流动性盛宴已基本结束。 CreditEase Welfare继续警告流动性拐点的风险。主要央行的流动性将在今年年底和明年初从净回报转为净回报，市场将面临挑战。

值得注意的是，尽管全球经济势头在第四季度仅略有放缓，但中期和长期前景存在很大的不确定性。全球经济目前正处于经济扩张周期的末期。在政策没有重大错误的情况下，这个阶段可能会持续几个季度，但是当风险事件发生时市场可能会有压倒性的反应。主要国家的巨额资产负债表显示，目前更好的经济形势仍然受益于各种危机救济政策。包括美国经济在内的当前经济繁荣并未完全摆脱2008年危机的影响。

在第四季度，资本市场的波动性将增加。在经济增长和国家分化以及美国股票估值高的情况下，敏感资本市场在面对不确定性和负面消息时更有可能做出负面反应。潜在的紧缩政策（甚至是关于紧缩政策的讨论，如欧元区），地缘政治紧张局势，英国脱欧谈判以及主要的国家经济增长率预计不会对资本市场造成干扰。

逆风配置新思路：另类投资+母基金

不断变化的宏观经济模式，高估值的传统资产以及不确定的经济和政策政治环境要求投资者在不确定的情况下有新想法并寻求确定性。

在经济增长放缓和风险事件频发的背景下，CreditEase建议投资者关注长期投资和价值投资，并专注于替代资产，以帮助优化投资组合的特征。

从长远来看，替代资产享有低流动性带来的非流动性溢价，往往导致比传统资产更高的回报。展望未来，资本市场的潜在波动强调了部署替代投资的重要性。

在全球金融一体化的背景下，不同地区和国家的传统资产回报之间的相关性正在增加。通过投资各种传统资产来实现风险分散的目标越来越困难。由于替代投资与传统资产的相关性较低，因此预计部署替代资产可降低风险并改善投资组合的整体表现。即使在宏观恶化的情况下，优秀的另类资产价值投资经理仍然有能力探索高质量的投资目标，抓住优秀公司的投资机会，并为投资组合提供稳定的回报。

CreditEase Welfare建议使用母基金作为资产配置的最佳工具，以分散风险并投资于各类资产，以实现合理的资产配置和资产价值保值与升值。

维持年初年度指引中的配置比例

此外，CreditEase Wealth维持年度指引的分配比例，资本市场占20％，私募股权占25％，房地产占20％，现金及国内固定收益占20％，5％在海外私募股权中，10％在保险中。主要资产的主要观点如下：

CreditEase Wealth维持年度指引中的分配比例

资本市场：股票市场，A股和港股被低估，但短期内没有明显的趋势投资机会，中长期有结构性机会;美国经济基本面良好，但紧随其后的是货币紧缩政策和其他政治因素。建议增加一个防守部门;强势美元将导致资金继续流回美国，新兴市场股票也将面临压力。债券市场：美国债券收益率继续施加上行压力。长期投资者可考虑部署受通胀保护的债券或浮动利率债券。中国的债务将继续前一个格局，但收益率下行空间有限。与信用债券相比，仍建议分配利率债券。

商品：由于地缘政治，经济和贸易摩擦以及其他不确定因素，价格波动将增加，这将为商品市场带来投资机会。可以预期CTA战略的投资收益

私募股权：由于资金与流动性和风险偏好之间的矛盾，国内私募股权将继续筹集资金，机构退出的压力将增加。在行业生存下来并重新评估市场价值之后，现在是投资股票市场的好时机。海外私募股权将保持战略，跨区域和跨行业的多元化和均衡分配，继续关注北美，并适当增加在亚洲的投资比例。

海外私募信贷：市场不确定性增加，私募股权信贷周期阻力的优势得到强调。未来，我们将继续投资北美市场，我们也建议关注东南亚和非洲等新兴市场。

房地产：美国投资可以在符合工业（电子商务）和住宅（住宅）等结构趋势的行业中获得更好的机会。欧元区投资者继续改善情绪，并将资金投入房地产市场。中国的一线和强势二线城市具有核心竞争力。

国内固定收益：目前，环境动荡不安。有必要选择一种高品质的“石头”。建议投资者遵循三个轴的逻辑：遵循促进实体经济发展的国家政策导向，通过科学分散降低风险，选择可靠的管理者。

海外置业：特别关注伦敦，澳大利亚，墨尔本和纽约的房地产，所有房地产都有明显的人口流入影响。随着旅游业的发展和政府基础设施的支持，这些地区的投资具有长期稳定性。收入。

保险：随着新的资产管理法规的逐步出台和税收延长养老金政策的推广，养老金计划受到越来越多的关注。年金保险可以带来长期稳定的回报，并可以通过智能保险为更多人提供更科学，更客观的保险解决方案。

图片 - https://photos.prnasia.com/prnh/20181010/2263462-1

来源:信信财富