摘要：正如盈利报告发布一样，唯品会也正式宣布将建立一个新的增长引擎。除了继续建立电子商务之外，还有必要剥离互联网金融业务并重组物流业务以创建战略矩阵。

垂直电子商务的鼎盛时期始于纳斯达克的唯品会。投资界和国内商界都对垂直电子商务大喊大叫。唯品会将让许多垂直电子商务企业家看到希望和未来。

与天猫和京东相比，唯品会的市场份额并不大。然而，在两个强大的对手的挤压下，专注于着名模特的唯品会建造了护城河，过着“小而美”的日子。

然而，随着消费升级，在天猫，京东和新收到的网易等电子商务公司的攻击下，唯品会的市场份额将继续受到侵蚀。对于主要的电子商务公司来说，仅通过低成本营销很难长期保留用户，而且利润空间不大。

唯品会最近将发布2017年第一季度财务报告。截至2017年3月31日，其第一季度收入为人民币159.5亿元（约合23.2亿美元），同比增长31％，但环比下降。 。从唯品会的收入​​情况来看，过去两年，这个收入增长率是两年来的最低点。

同时，财务报告数据显示，第一季度唯品会活跃用户数为2600万，同比增长32％，主要原因是活跃用户总数增加，返回人数增加客户和订单总数。然而，业内人士分析说，在过去一年中，尽管唯品会的新客户越来越多，但新青年用户的回购率并不高。唯品会强调“总活跃用户，回头客和订单的增长”带来了更活跃的用户，增加了收入和利润，但每个用户的订单量却在下降。

这一趋势意味着除了主要业务外，唯品会还迫切需要开发更多差异化的新服务，并以更丰富的操作方法增加客户的粘性。

在收益报告的同时，唯品会还正式宣布将建立一个新的增长引擎。除了继续建立电子商务外，我们还需要在互联网金融业务和物流业务中建立战略矩阵。

金融：两个方向，规模3个亿

2013年，唯品会将开始筹集资金。 2014年，唯品会获得了多项金融许可，包括支付，融资租赁，商业保理，保险经纪和小额信贷。 2015年，唯品会提供的金融服务也将扩展到供应链金融，消费金融，支付，财富管理，保险和信用报告。 2016年9月，唯品会将全资收购第三方支付公司浙江北府，并入选唯品会。

来自唯品会的官方网站，“Victorian Finance”显示，唯品会金融是一个新创建的唯品会金融服务平台，为消费者提供消费贷款，财富管理和保险（2017年1月25日，唯品会，新希望共同参与建立“中国财富人寿保险”等保险公司，其中消费信贷的主要产品为“唯品会”，业务范围包括旅游分期，购物分期等，期限为3-18。

总体而言，唯品会的财务布局主要集中在两个方向：第一，B端的供应链融资;第二，C端的消费者信贷，两者都作为链接支付。

最近，互联网消费金融业已形成繁荣，而唯品会的消费金融业务主要基于平台用户。然而，对于资金来源，唯品会内部人士透露，2017年，他们不会考虑与银行合作，而是会加强与线下商家的合作，例如在一些健身中心和美容俱乐部推广VIP产品。

在正常情况下，除了自有资金外，互联网消费金融业一般与金融机构合作，包括银行，保险，基金，信贷公司，担保公司和小额贷款公司。

唯品会上海品中商业保理有限公司发行ABS产品“中国黄金维多利亚花卉一期资产支持专项计划”，资金3亿元，个人消费贷款基本资产。

据了解，ABS产品优先级A，优先级B，二级资金分别为2.29亿元，5600万元，1.5亿元，其中优先级信用等级为AAA，AA +。

在资金成本普遍较高的时候，唯品会将发布消费者信贷ABS并有效补充资金，扩大资本渠道，降低资本成本。业内人士纷纷表示，ABS不仅可以扩大企业的融资渠道，还可以降低融资成本。发行公开发行ABS还在一定程度上具有宣传认可的作用。

值得注意的是，最近的消费金融ABS形成了繁荣。 2016年11月，小米财务上市5亿元消费金融ABS产品。与此同时，阿里，京东金融，小米金融，愉快贷款，魔力公寓，舞台音乐，中腾新，人人租赁，中国银行的消费都参与其中。发行的ABS资金总额已超过200亿元。

与JD Finance和Ant Financial的分拆一样，唯品会最近宣布将分拆共同黄金业务以获得更好的估值。京东财务目前价值500亿元人民币，去年蚂蚁金融的估值已达600亿美元。根据唯品会的最新财务报告，2600万活跃用户和7210万单季订单，可以重新审视共同黄金业务的价值。

物流：比京东更自营

唯品会物流系统的建设始于2015年。目前，唯品会的自营存储面积为210万平方米，拥有2,800个自给自足的配送站，超过23,000名配送人员，以及超过2.9亿的年度配送包。据估计，2019年，品君快递的员工将能够突破8万名员工，营业收入将超过100亿元。

唯品会将采取重大举措来建立仓储和控制分销的原因与“限时闪购”的商业模式有关。

2010年下半年，为了创新物流系统，唯品会主席沉亚找到了新的仓储物流主管和现任副总裁副总裁的唐一智。它打开了唯品会的物流仓储运营模式——寄售方式。

寄售模式的特点是多类别，大容量快进和快速移动。仓库中心的库存周转率非常高。目前，产品每8天左右再出口一次，整个供应链的要求高效，协调，有序。同时，货物的存放时间不到4小时，第一线城市第二天交付，二三线城市不超过72小时。

从B2C模式来看，唯品会在物流业务方面将与京东同样如此，但唯品会将比JD更加自营。唯品会将开创性地运用“主线+地板配套”物流模式，视自己的快递物流合作伙伴，希望共同推动物流供应链的上下游联动发展。

唐一志说，这样做有两个好处：第一，加载“中央星云”物流，确保订单汇总再分散，最大限度地减少排序错误，提高效率;二，相比完全依靠三方的传统物流大大降低了成本。基于每位客户平均消费200元，在传统模式下，每件物品的配送成本几乎被吞没，后备箱物流的成本仅为前一成本的1/3。

目前，有超过90家合作物流公司参与唯品会的“主线物流”。唐一智前往亚马逊的子公司Zappos和韩国最大的自动化管理公司，负责检查和研究仓储物流。他计划在唯品会仓库实施半自动化管理，并加速自建物流系统。完成了唯品会自治发行的90％订单。

值得注意的是，与许多电子商务烧钱的自建物流不同，在唯品会的财务报告中，物流业并没有亏损。唯品会首席财务官杨东军也指出唯品会的物流部门是盈亏平衡的。由于唯品会将很晚建立自己的物流，当时的业务足以支持物流业的正常运作。在此基础上，物流业的发展相对稳定。

在海外，电子商务巨头亚马逊的自建物流开放模式已经实现盈利，国内苏宁和京东也已经启动。对于任何电子商务公司来说，现阶段是国内竞争，未来是全球竞争，物流业务作为核心竞争力将发挥至关重要的作用。

沉雅公开表示，唯品会的最初成就是电子商务行业缺乏卡槽。然而，告别蚱蜢几年的成长，现在不可避免地陷入增长的困境。未来，唯品会仍将坚持自营物流模式，进一步提升消费者的网购体验;加强对社会发展的财政贡献，改变消费者的财务习惯。

但是，唯品会必须实现“三驾马车”的发展模式。虽然唯品会已经在电子商务业务中形成了自己独特的模式，但毕竟这个板块还不够大，至少与以前的竞争对手相比还不够大。金融业务和物流业务的发展需要规模支持。

那么，接下来，Vipshop Finance是否可以跳出唯品会并获得更多的外部用户;物流业务是否能够获取和支持更多的社会订单将成为金融和物流业务发展的关键。

（Titanium OF Media：商品公司方式，公共微信号：e-qika，作者：很多鱼）